财务净现值(FNPV)分析

一、概念：

反映技术方案在计算期内盈利能力的动态指标；用预定的基准收益率把整个计算期间内各年所发生的净现金流量都折现到技术方案开始实施时的净现值之和。

二、判别准则

当时，说明技术方案除了满足基准收益率要求的盈利之外，还能得到超额收益的现值，故该技术方案财务上可行；

当时，说明该技术方案基本能满足基准收益率要求的盈利水平，该技术方案财务上还是可行的；

当时，说明该技术方案不能满足基准收益率的盈利水平，该技术方案财务上不可行。

三、优劣

1、优点

（1）考虑了资金的时间价值

（2）全面考虑了技术方案整个计算期内现金流量的时间分布情况

（3）经济意义明确直观，能够直接以货币额表示技术方案的盈利水平

2、缺点

（1）必须首先确定一个符合经济现实的基准收益率，而基准收益率的确定往往是比较困难的

（2）如果互斥方案寿命不等，必须构造一个相同的分析期限，才能进行各个方案之间的比选

（3）不能真正反映技术方案投资中单位投资的使用效率

（4）不能直接说明在技术方案运营期间各年的经营成果

（5）没有给出该投资过程确切的收益大小，不能反映投资的回收速度

小小例：某技术方案现金流量如下表，若基准收益率为8%，则该方案的财务净现值是（）。

【解析】FNPV=-3700+（-3000）/（1+8%）+4000/（1+8%）+0+4000/（1+8%）=-108.3

小小例：某技术方案的净现金流量见下表，若基准收益率大于0，则该方案的财务净现值可能的范围是（D）。

A.等于1400万元

B.大于900万元，小于1400万元

C.等于900万元

D.小于900万元

【解析】本题考查对财务净现值概念的理解。根据表中累计净现值为900万元，用预定的基准收益率ic把整个计算期间内各年所发生的净现金流量都折现到技术方案开始实施时的净现值之和，即折现求出的财务净现值一定小于折现前的累计净现值。

小小例：某项目各年净现金流量如下表。设基准收益率为10%，则该项目的财务净现值和静态投资回收期分别为（D）。

A．32.02万元，3.2年

B．32.02万元，4.2年

C．29.54万元，4.2年

D．29.54万元，3.2年

【解析】本题的考核点是财务净现值和静态回收期的计算。

静态回收期=160/50=3.2（年）

财务净现值FNPV=-160+50/（1+10%）+50/（1+10）+50/（1+10%）+50/（1+10%）+50/（1+10%）=29.54（万元）

小小例：某技术方案的净现金流量见下表。若基准利率为6%，则该方案的财务净现值为（C）万元。

【解析】本题的考核点是财务净现值的计算。

小小例：某技术方案现金流量表如下，基准收益率为8%，该技术方案的财务净现值为（C）万元。

【解析】首先列出各年的净现金流量，在折算成现值进行计算。

小小例：某技术方案的现金流量如下表。若基准收益率为10%，则该方案的财务净现值是（A）万元。

【解析】首先列出各年的净现金流量，在折算成现值进行计算。

小小例：某投资方案的初期投资额为1500万元，此后每年年末的净现金流量为400万元，若基准收益率为15%，方案的寿命期为12年，则该方案的财务净现值为（A）万元。已知(P/A,15%,12=5.421)

【解析】掌握利用现值系数的计算方法。

则， FNPV=400×（P/A,15%,12）-1500=400×5.421-1500=668.4（万元）

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